行業(yè)基本面繼續(xù)改善：隨著貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，下半年全國商品房銷售將繼擺閘續(xù)好轉(zhuǎn)；新開工繼續(xù)下降和銷售好轉(zhuǎn)，未來全國商品房庫存壓力將繼續(xù)緩解；房擺閘價下行將繼續(xù)釋放需求。政策向有利于行業(yè)方向發(fā)展：隨著投資成為下擺閘半年穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要砝碼，作為占固定資產(chǎn)投資比重近2擺閘0%的房地產(chǎn)投資增速將會保持穩(wěn)定。

    為保持房地產(chǎn)增速穩(wěn)定，政策將將會向有利于房地產(chǎn)行擺閘業(yè)方向發(fā)展；利率下調(diào)、貸款優(yōu)惠重現(xiàn)、審批放松等貨幣寬松政策將有助于購房需求釋放；經(jīng)濟下滑使地方政府調(diào)控政策放松水到渠擺閘成，但中央對房地產(chǎn)長期調(diào)控的決心未變，博擺閘弈之后我們認為未來政擺閘策將發(fā)生如下變化：1、限購范圍和年限放寬可能性較小，2、信貸政策將繼續(xù)向滿足合理需求過度，3、房產(chǎn)稅試點范圍或繼續(xù)擴大，4、節(jié)能環(huán)保政策受到鼓勵和支持。

    大中型公司2012年業(yè)績已經(jīng)鎖定：根據(jù)2012年1季報數(shù)據(jù)，按行業(yè)營業(yè)收入2012年增長18%的假設(shè)，大中型公司業(yè)績擺閘鎖定性已達到80以上。但2012-2013擺閘年行業(yè)毛利率的下降可能會對擺閘行業(yè)利潤略有影響。

    行業(yè)評級：基于行業(yè)基本面和政策面繼續(xù)向好，行業(yè)估值仍處于歷史和擺閘整個A股較低水平，我們?nèi)钥春眯袠I(yè)下半年將繼續(xù)超越大盤，將行業(yè)評級上調(diào)至"看好"。

    投資策略：標配擺閘行業(yè)龍頭，適當配置存貨占比較高中小型公司，投擺閘資組合：招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、金科股份、魯商置業(yè)、中南建設(shè)。

    投資風險：經(jīng)濟下行使購擺閘房者收入預期下降風險；貨幣寬松帶來的通脹風險。